订单簿中的幌骗：如何识别假挂单墙

为什么大额挂单总会在价格到达之前消失，这背后又说明了什么

你看到价格下方有一堵巨大的买墙，看起来是强支撑。价格慢慢向它靠近——然后墙消失了。这往往就是幌骗（spoofing，俗称“虚假挂单”）：挂出根本不打算成交的大单，让其他交易者以为那里有支撑或阻力。

什么是幌骗

幌骗者挂出一笔大额限价单，通常离最优价格几个最小变动单位（tick），并在它可能成交之前撤掉。目的是改变其他市场参与者对供需关系的判断。假买墙可以诱导别人跟风买入，从而让幌骗者在更高的价格卖出。假卖墙则可以迫使别人恐慌卖出。

与之相关的手法是分层挂单（layering）：不挂一堵墙，而是在多个价位挂出许多中等大小的订单，让订单簿的某一侧看起来挂单很厚、实力很强。

在许多受监管的市场（例如美国期货市场），幌骗行为是被明令禁止的。各国对加密货币交易所的监管差异很大，类似幌骗的行为在加密货币订单簿中相当常见。

假挂单墙的迹象

• 它跟着价格移动。价格靠近时，墙会往后退，始终与价格保持一定距离。
• 它在最后一刻消失。价格离它只有一两个价位时，墙被撤掉，而且没有任何成交打到它身上。
• 它反复出现又消失，常见于整数关口或明显的关键价位附近。
• 它的规模与该交易对平时的常规深度明显不成比例。
• 没有成交打进去。真实的墙会被一笔笔市价单击中，并一步步缩小；假墙则只是直接凭空消失。

真实的挂单墙表现完全不同

真实的大额订单在价格靠近时会一直留在原地。市价单不断吃进它，挂单量逐步缩小，结果要么守住、价格反弹，要么被完全吃掉、价格突破。关键是观察墙如何消失——是被市价单成交掉，还是被挂单者主动撤销。

在 Order Book War 中如何识别

在 Order Book War 中，一堵大额挂单墙就是一个长矛方阵。订单成交时，战士在箭矢和手里剑下倒下。订单被撤销时，它们会变成幽灵（ghost）。价格逼近时整个方阵化作一群幽灵——这就是典型的幌骗，一眼就能看出来，而不必紧盯着不断跳动的数字。

如何利用这些信息

• 不要把任何单笔大单当作一定有效、万无一失的支撑或阻力。
• 比起远远挂在那里一动不动的墙，更应相信那些在成交冲击下仍然守得住的墙。
• 把订单簿与价格走势（price action）和成交量结合起来看，不要单独依赖订单簿做判断。

延伸阅读：如何看懂加密货币订单簿。

本指南仅供学习参考，不构成投资建议。加密货币交易存在风险。